La decisión de Japón de celebrar este fin de semana la cumbre del Grupo de los Siete (G-7) en Hiroshima parece cada día más «acertada».
La preocupación de que Rusia pudiera utilizar armas nucleares contra Ucrania formó parte del cálculo del Primer Ministro japonés, Fumio Kishida, a la hora de elegir la ciudad que fue el primer objetivo militar de este tipo de armamento en la historia de la humanidad. Sin embargo, desde entonces han surgido dos opciones nucleares económicas que han alimentado un mercado alcista en el simbolismo de Hiroshima.
Una es el drama del impago, que amenaza con devolver a Estados Unidos al estatus de nación en desarrollo. Los republicanos, que juegan con el Armagedón financiero, han hecho que el presidente estadounidense, Joe Biden, trunque su viaje a Asia, descartando paradas en Australia y Papúa Nueva Guinea.
La otra es cómo jugar con la dinámica de «desacoplamiento» de China, que amenaza con hacer estallar los mercados mundiales, y con las naciones del Sur Global a las que Kishida invita al G-7 como anfitrión. Además de Canadá, Francia, Alemania, Italia, Reino Unido y Estados Unidos, Japón ha invitado a los líderes de India, Brasil, Corea del Sur, Vietnam, Australia y los países de la Unión Africana y las islas del Pacífico.
Sin embargo, por mucho que intenten enviar un mensaje claro de unidad frente a China, es probable que los responsables del G-7 descubran que la desunión interna socava cualquier gran declaración, por no hablar de las audaces acciones conjuntas.
Biden se enfrentará sin duda a un torrente de preguntas sobre los riesgos de impago. En cuestión de semanas, según la Secretaria del Tesoro estadounidense, Janet Yellen, Washington se quedará sin liquidez. De ser así, se desataría el infierno para todas las economías representadas en Hiroshima, y para las de mucho más allá.
Si finalmente se produce un impago de los bonos del Tesoro de EE.UU., se socavaría la integridad del activo «sin riesgo» más popular del mundo, utilizado como reserva de los bancos centrales, como inversión privada de bajo riesgo y como garantía», afirma el economista Will Denyer, de Gavekal Research. «Perturbaría el sistema financiero mundial y socavaría el estatus de reserva de los activos denominados en dólares».
Entre Japón, China y otros grandes tenedores asiáticos de deuda pública estadounidense, esta región cuenta con cerca de 3,5 billones de dólares en bonos del Tesoro. Sin embargo, la verdadera exposición de Asia son sus economías dependientes del comercio, que se verían completamente trastornadas por el consiguiente aumento de los rendimientos de los bonos mundiales, la caída de los precios de las acciones y las oscilaciones de los tipos de cambio.
Incluso el mero riesgo de que Estados Unidos dejara de pagar un bono causaría un daño monumental. Joseph Abate, estratega de Barclays Plc, cree que las arcas estadounidenses podrían caer por debajo de los 50.000 millones de dólares entre el 5 y el 15 de junio. «Incluso esta cantidad es demasiado cercana para la comodidad a una semana más o menos de la fecha de pago de impuestos de mediados de junio», afirma Abate.
Además de los dramas a los que se enfrenta el G-7, se trata de una amenaza 100% autoinfligida al sistema mundial fabricada en Washington por los cobardes legisladores estadounidenses.
Sushil Wadhwani, director de inversiones de PGIM Wadhwani, señala que «en un entorno cada vez más polarizado, los políticos necesitarán ver turbulencias significativas en el mercado para llegar a un acuerdo».
Por ello, añade Wadhwani, «preocupa que el mercado se muestre complaciente y que los inversores puedan sufrir una sacudida repentina». Los inversores no querrían ver un endurecimiento fiscal inesperado en un momento en que los riesgos de una recesión en EE.UU. ya están aumentando, y la posibilidad de un aterrizaje brusco es cada vez mayor.»
Todo esto juega a favor de China. Sin duda, el dirigente chino Xi Jinping no verá con buenos ojos que un impago estadounidense haga descarrilar la capacidad de su economía para cumplir el objetivo de crecimiento del 5% fijado para este año. Pekín tampoco vería con buenos ojos sufrir pérdidas épicas en los 865 millones de dólares en valores del Tesoro estadounidense que posee.
Sin embargo, el Japón de Kishida perdería más con sus 1,1 billones de dólares de deuda pública estadounidense. Y al jugar de nuevo a la ruleta rusa con la calificación crediticia de Estados Unidos, los republicanos liderados por el presidente de la Cámara de Representantes de EE.UU., Kevin McCarthy, harían valer ante Xi que la economía mundial necesita una alternativa al dólar.
«Otra vez», porque la última vez que los republicanos jugaron a elevar el techo de deuda sobre la capacidad de endeudamiento de Washington, en 2011, Standard & Poor’s le retiró la calificación crediticia AAA.
A medida que este juego imprudente se desarrolla de nuevo, el esfuerzo de cabildeo pro-yuan de Xi se hace mucho más fácil. Si no es el yuan, tal vez una moneda «BRICS», ya que Brasil, Rusia, India, China, Sudáfrica y otras facciones contrarias a la hegemonía del dólar unen sus fuerzas.
Se podría argumentar que los esfuerzos de desacoplamiento son una opción nuclear por sí mismos. Las guerras comerciales que el expresidente Donald Trump lanzó contra China de 2017 a 2021 perturbaron mucho la dinámica entre Estados Unidos y China. Pero el enfoque quirúrgico de Biden sobre el acceso de las empresas chinas a tecnología vital -y la insistencia de EE. UU. a sus aliados para que se unan- aceleró el tren de la desvinculación.
La parada de este fin de semana en Hiroshima es una oportunidad para obtener una mayor claridad sobre lo que constituiría un divorcio económico de China Inc y, lo que es más importante, cómo hacerlo sin arruinar Asia 2023 y más allá. Incluso la terminología básica es complicada, ya que algunos miembros del G-7 y otros líderes que visitan Hiroshima se inclinan por la fraseología «de-risking».
La Casa Blanca de Biden tiene planes ambiciosos para el fin de semana. Como informa el Wall Street Journal, «EE.UU. y sus aliados están preparados para aumentar la presión sobre China» con «una esperada declaración conjunta rechazando el uso de represalias económicas contra naciones por disputas políticas y otros desacuerdos».
El WSJ añade que «no se espera que la declaración anticipada mencione a ningún país por su nombre», pero «se produce mientras aumenta la preocupación entre EE.UU. y sus aliados por el creciente uso por parte de Pekín de lo que sus críticos denominan «coerción económica» para mostrar su descontento con otros países.»
Un aspecto que pocos vieron venir es que la posición de Europa hacia China se ha vuelto en muchos aspectos más adversa que la de Biden. Esto podría brindar a Estados Unidos la oportunidad de adoptar una postura intermedia. Aun así, a los líderes de las economías industrializadas más grandes y medianas les resultará casi imposible romper los lazos comerciales con China.
Incluso discernir dónde acaban las economías del G-7 y dónde empieza China será una tarea hercúlea. El parloteo sobre la deslocalización de la industria, la delimitación de las cadenas de suministro y la autosuficiencia tecnológica da lugar a una gran política, pero a una precaria economía desde Washington a Berlín y Tokio.
Sin embargo, un reciente informe de S&P Global Ratings califica el proceso de «inevitable», a pesar de que cada vez se sabe más que «será costoso» para la economía mundial.
Hins Li, analista de crédito de S&P, afirma que «la transición de la tecnología mundial fuera de China pondrá a prueba la eficiencia y puede consumir gran parte de la atención de la dirección en los próximos tres a cinco años». «Además, las empresas que trasladen capacidad fuera de China corren el riesgo de perder parte del acceso a ese mercado, del que dependen muchas entidades para gran parte de su crecimiento».
No obstante, señala Li, todos los datos disponibles muestran que los principales actores mundiales de la industria tecnológica están aflojando sus lazos con China. Los catalizadores van desde las interrupciones de la producción china en medio de Covid-19, la tensión geopolítica y una fuerte escalada de las restricciones a las exportaciones tecnológicas. Todo ello ha generado un mercado alcista del «riesgo de concentración» en los consejos de administración de todo el mundo.
En su informe, S&P se centra en la producción mundial de portátiles. En 2021, la cuota de China en la producción mundial de portátiles superará el 80%. Para 2025, S&P cree que esa cuota caerá al menos entre 10 y 20 puntos porcentuales. Este será el resultado directo de la redistribución de la capacidad de fabricación de los grandes nombres de la tecnología fuera de la economía de Xi.
En el caso de los teléfonos móviles, S&P estima que la cuota de producción de China caerá entre 5 y 15 puntos porcentuales de aquí a 2025. La proporción de iPhones que Apple Inc fabrica en China se reducirá a medida que rivales como India aumenten sus juegos de fabricación. S&P señala que es probable que la industria india del iPhone al menos se duplique de aquí a 2025. En comparación con el porcentaje actual de un solo dígito de la producción total.
«La dispersión de las operaciones no será tan eficiente como la utilización de fábricas gigantes en China, que maximizan las economías de escala y aprovechan las sólidas redes de proveedores existentes, la infraestructura y las reservas de talento», escribe S&P. «Algunas empresas pueden mantener capacidad redundante en China en caso de que se encuentren con problemas de producción mientras ponen en marcha nuevos centros».
Aun así, es muy probable que las conversaciones del G-7 de este fin de semana se vean empantanadas en mezquinas luchas internas y en un torrente de temas secundarios que los líderes llevarán a Hiroshima. Además de la pesadilla del impago de la deuda de Biden, el presidente francés Emmanuel Macron se enfrenta a la indignación pública en su país por las medidas para elevar la edad de jubilación nacional de 62 a 64 años a finales de este año.
El equipo de Macron, mientras tanto, está enfrentado con la primera ministra italiana, Giorgia Meloni, a la que ha calificado de «gobierno de extrema derecha» con una combinación de políticas «incapaz de arreglar los problemas migratorios de Italia.»
La reunión del G-7 también se celebra en un momento en que Ucrania busca ayuda adicional, tanto financiera como militar, y Rusia sigue atrincherada en el conflicto. Además de la preocupación por las amenazas de Vladimir Putin de utilizar armas nucleares tácticas en el conflicto, los líderes del G-7 serán interrogados sobre cómo la economía de Moscú esquiva las sanciones mundiales trimestre tras trimestre. El apoyo a Taiwán también surgirá pronto y con frecuencia.
También es probable que se hable de ello en los debates y conferencias de prensa del G-7: Los instintos de supervivencia política del presidente turco Recep Tayyip Erdogan antes de la segunda vuelta electoral del 28 de mayo. Este drama en Turquía, miembro de la OTAN, tendrá gran importancia para el curso de todo, desde la dinámica entre Rusia y Ucrania hasta la situación en Oriente Medio.
Sin embargo, el gorila de 800 libras en la sala durante cualquiera de estas discusiones será la locura por defecto que sigue al Equipo Biden en cada momento. Desactivar esa amenaza existencial para la estabilidad mundial a 7.000 millas de distancia, en Washington, será más fácil de decir que de hacer.
*William Pesek es analista político y autor del libro Japanization: What the World Can Learn from Japan’s Lost Decades.
Este artículo fue publicado por Asia Times.
FOTO DE PORTADA: Stefan Rousseau.
