A esto le siguió una serie de declaraciones del legislador ruso sobre la conveniencia de crear una nueva moneda de reserva, una de las cuales fue realizada por la presidenta del Consejo de la Federación, Valentina Matvienko. Aunque el debate sobre esto recién comienza en Rusia y la economía global en un sentido amplio, las consecuencias de tal movimiento por parte de los BRICS podrían tener consecuencias transformadoras para el sistema financiero global.
La idea era crear una canasta de monedas como los DEG (Derechos Especiales de Giro) que constaba de las monedas nacionales de los países BRICS y posiblemente también de otras economías BRICS+. La elección de las monedas nacionales BRICS se debió al hecho de que se encontraban entre las monedas más líquidas de los mercados emergentes. El nombre de la nueva moneda de reserva, R5 o R5+ , se basó en los nombres de las monedas de los países BRICS, cada una de las cuales comienza con la letra R ( real, rublo, rupia, r enminbi, rand).
Los debates recientes sobre las perspectivas de una nueva moneda de reserva se han centrado más en los riesgos, la falta de fiabilidad e incluso la imposibilidad total del proyecto R5 . Se presta menos atención a la evaluación de los beneficios (incluso en términos de números específicos) para los países BRICS y los países en desarrollo en general. Además, se prestó poca atención a las modalidades reales de lanzamiento de la moneda de reserva BRICS.
En esta etapa, está claro que la moneda de reserva de los BRICS no se convertirá en un reemplazo de las monedas nacionales de las economías de los BRICS, sino que las complementará y ampliará las posibilidades de que las monedas de los países en desarrollo obtengan el estatus de reserva. En consecuencia, lograr una gran parte del comercio entre las economías BRICS es deseable, pero no un requisito previo para lanzar una nueva moneda de reserva. De hecho, la nueva moneda BRICS no debería servir para todas las transacciones comerciales entre los países BRICS a corto plazo. Inicialmente, la nueva moneda BRICS podría desempeñar el papel de una unidad de cuenta para facilitar las transacciones en monedas nacionales. A largo plazo, la moneda R5 puede comenzar a desempeñar el papel de un medio de liquidación, así como un depósito de valor/reserva para los bancos centrales de los mercados emergentes.
Como parte de la canasta de divisas R5 , la participación del yuan chino podría establecerse inicialmente en un nivel relativamente alto para aprovechar el estado de reserva avanzada de la moneda china. En el futuro, esta proporción puede disminuir gradualmente a medida que se incluyan en la canasta nuevas monedas nacionales de países en desarrollo. Fuera de los países BRICS , el dólar de Singapur o el dirham de los Emiratos Árabes Unidos pueden estar entre los candidatos potenciales que eventualmente podrían incluirse en la canasta de monedas R5+ .
Uno de los riesgos potenciales asociados con el uso de monedas de mercados emergentes como reserva es su alta volatilidad. El mecanismo de la canasta de monedas de reserva de los BRICS reducirá parcialmente esta volatilidad al promediar la dinámica del tipo de cambio de las monedas que siguen diferentes tendencias del mercado: si las monedas de Rusia, Sudáfrica y Brasil siguen el ciclo de las materias primas, entonces para los importadores de materias primas como India y China , el opuesto es verdad.
Es importante señalar que el alcance de una nueva moneda de reserva en la economía global es significativo, dado el enorme potencial de desdolarización. La nueva moneda de reserva de los BRICS podría actuar en paralelo con el fortalecimiento del papel de las monedas nacionales de los BRICS a fin de obtener una mayor participación del pastel total de divisas en la economía global. Este papel puede ampliarse gradualmente desde el servicio de operaciones de comercio exterior hasta los flujos de inversión en los países en desarrollo.
En línea con el concepto R5 originaldesarrollado por el Valdai Club en 2018, una de las posibles formas de mejorar el uso de las monedas nacionales y la moneda de reserva BRICS podría ser la creación de una plataforma para bancos regionales de desarrollo, en la que los países BRICS sean miembros. Dicha plataforma podría formar una cartera de proyectos comunes/de integración que podrían financiarse en monedas nacionales.
En última instancia, el lanzamiento de una nueva moneda de reserva, si tiene éxito, tendrá un impacto significativo en el sistema financiero internacional. Los bancos centrales de la economía global están experimentando una marcada escasez de monedas de reserva cuando administran sus activos de reserva.
En este sentido, la aparición de monedas de reserva adicionales en las economías de los países en desarrollo servirá para diversificar los activos de reserva y reducir las vulnerabilidades asociadas con la dependencia de una gama limitada de monedas. Por lo tanto, el proyecto R5 puede convertirse en una de las contribuciones más importantes de los mercados emergentes a la creación de un sistema financiero internacional más confiable.
*Artículo publicado originalmente en el Club Valdai.
Yaroslav Lysovolik es Doctor en Economía, Director de Programa del Valdai International Discussion Club.
Foto de portada: RT
